柳峰：程序化交易人物志之盈透创始人Thomas Peterffy

《自动交易人物志》出版缘起代序：

近几年和国内的朋友同行交流渐多，除了聊技术，系统，聊市场外，聊的最多的是人，尤其是自动交易的人。有些人是自己亲身一起工作过的，有些是因为业务接触过的，有些是在各种行业活动碰到过的，也有的是只在江湖上听到传说的，或在报纸杂志书籍看到的。

早期的美国股票交易市场，你可以看到很多充满活力的人在争先叫喊和在满地纸屑的地面上跑动。而如今当你步入交易大厅时，此前的“战争”场面已荡然无存。真正的战场是在有些比足球场还大的数据中心里，在那里展现在你眼前的是相连排列的机器的和一排一排不停闪动的设备指示灯，听到的是机器运转的声音，风扇转动的声音以及偶尔有人在更换磁盘的声音。

在用计算机和高速网络的今天，自动化交易已逐渐取代了传统的交易模式。然而，技术改变并不是一蹴而就的，技术的进步是一个循序渐进的过程。在这个过程中，又有哪些人参与其中，改变了交易，改变了市场，也改变了他们自己的命运呢？

《自动交易人物志》Thomas Peterffy

在刚刚结束的美国总统大选中，除了许多互相攻击的政治广告外,有一则电视广告引起了很多关注，广告里是一个老头用带着浓重外国口音的英语劝告选民把票投给共和党，并以自己的经历说民主党正在把美国带上一条危险的道路，民主党会让富人变穷，穷人愈穷，会让大家不再努力工作，创造财富。广告起打的字幕表示老头叫Thomas Peterffy——Interactive Broker（盈透）的创始人，他是谁？他为什么要自己花八百万美元来做这个广告呢？这还需要从头说起。

1944年二战期间，Thomas Peterffy在匈牙利首都布达佩斯一家医院的地下室里出生。他的童年充满了饥饿、困苦，经常为了躲债而不得不跟着父母半夜搬家。穷人的孩子早当家，Peterffy很小就显现出了做生意贴补家用的头脑。中学期间，他便开始走私口香糖、倒卖邮票来挣钱，到1965年，他抓住了逃离匈牙利的机会，几乎身无分文地来到美国·纽约，一个基本不懂英语的匈牙利人开始了他在美国华尔街的传奇淘金之旅。

初到纽约时，Peterffy不会讲英语，他在同是匈牙利人房东的帮助下找到了一份在一家工程公司做制图员的工作。他的公司买了第一台计算机时，由于当时计算机刚刚普及，公司中没有人会使用它。对于Peterffy来说，学习电脑语言要比学习英语简单多了，于是他毛遂自荐地学习编程，不久他便编写出了一个简单的勾股定理的算法——利用正弦或余弦函数计算角度，帮助工程师得出道路的半径和斜坡。当时，Peterffy帮公司设计出了一套数据库并得到了每周65刀的薪酬，并且成为当时为数不多的程序员。

1967年，Peterffy跳槽到为华尔街客户建立计算机系统的Aranyi公司。在Aranyi公司期间，Peterffy编写了一个可以帮助投资者快速比较不同股票特点和价值的算法交易代码，也是在Aranyi的三年，使得Peterffy对金融市场开始了解，并成为当时华尔街为数不多的程序员中的佼佼者。

1969年，Peterffy加入了纽约金融市场知名的参与者- Henry Jarecki的Mocatta Group，Henry Jarecki是个医生，也是华尔街期货市场上的传奇人物，特别在以后对Hunters兄弟的白银交易中获利甚丰，名扬天下。在Mocatta里，Peterffy如鱼得水，得到了Jarecki的赏识，他的编程技术也得到了发挥，在同年创造出华尔街首个所谓的黑盒，一个通过读取行情数据，经过一系列的算法处理后，产生交易买卖指令的系统。正是这个系统，让Mocatta取得了不错的收益。在20世纪70年代初，期货交易量开始增加，Mocatta也开始参与，期权交易最难的是期权的定价，当时还没有Black-Scholes公式可供参考。于是凭着交易员的感觉，Jarecki和Peterffy总结出了当时影响期权定价的几个因素：期权行使价，期权到期日，波动率以及无风险利率。Peterffy费尽周折绞尽脑汁花了一年多的时间，编写出来一套运用所有上述参数来定价期权的算法。Mocatta开始使用这个算法来交易期权，并取得了不错的业绩。后来他们发现这套方法与一年后发表的期权定价公式，Black-Scholes模型类似，Myron Scholes（Fischer Black不幸早逝未能获奖）后来因为期权定价研究方向的成就而获得诺贝尔经济奖。Jarecki后来有次酒会和Myron Scholes见面，开玩笑地讨要奖牌，那就后话了。

到20世纪70年代末，随着芝加哥交易市场的建立，Peterffy认为这是股票期权市场兴起的标志，而且股票期权将是一个更大的交易市场，有更多的利润空间， Jarecki并不如此认为，所以Peterffy只能自己花钱买了台电脑，白天在Mocatta工作，晚上在家里编写算法程序，为有一天进入股票期权市场做准备。

1977年，Peterffy积蓄了20万美金，花了3.6万在美国股票交易所买下了自己的交易席位（美国股票交易所也可交易期权），从此开始创业之路。

初期，Peterffy的期权交易进行的并不顺利。他担心自己的英语不好，要和其他交易员们比拼叫喊，争抢单子，到最后还是会失败而不得不回到Mocatta。一开始，Peterffy进行的每一笔交易都非常谨慎。有时他几个小时不做一笔交易，有时一天只做一笔交易。他的交易完全依靠自己算法提供的定价，如果一个期权合约没有在他保守的利润区间内，他是绝不会交易的。尽管他交易得如此小心，还是免不了人有失手，马有失蹄。一次，他发现一个化工公司杜邦的一个期权以31美金在交易，而按照他的模型计算该期权仅值22美金，Peterffy以为自己找到了天上掉下来的馅饼，马上卖掉了200个看涨期权，就等着看该期权跌下来大捞一把。没想到收盘后，这家公司季报公布好于预期的消息，股价应声大涨，Peterffy一下子损失了十万美金，这对一个只有十六万积蓄的年轻交易员几乎是致命的打击。这次交易之后，peterffy发誓再也不进行方向性的交易，只做对冲性的。

尽管这次惨痛的教训来得如此突然如此凶猛，但Peterffy没有被打倒，他重新振作，一步一步慢慢地积累资金，扩大交易团队，扩大交易量。但由于他的英语不好，他无法像其他交易员们一样和市场庄家们闲聊、交流，庄家们也不喜欢同这个英语带有浓重口音的匈牙利人打交道，因此他的单子很多不能被庄家成交。于是，Peterffy有了个令人意想不到的想法，来增加自己交易的成交比例。当时的美国金融市场是男人统治的天下，Peterffy却反其道而行，雇佣了身材诱人的金发女郎来做他的交易员，反正这些金发女郎只是按照他的程序指令来交易，不需要任何交易盘感的。这一招却让Peterffy一直不乐观的报单流起了戏剧化的转变。市场庄家们的眼球一下子就被这些金发女郎们吸引,谁不喜欢和胸大无脑的对手交易啊！（在美国，金发女郎给人的第一印象就是傻，所谓 stupid blonde是也！）自然而然，她们的单子也很快地全部被庄家们接收。这些庄家们根本没意识到自己做的每一笔交易都是在赔钱。

考虑到基于自己的算法程序，更高的成交量可以降低风险并增加收益。于是，Peterffy决定在AMEX加入做市商的行列。在Peterffy利用他的算法和金发美女创造利润的半年后，他的交易开始引起了市场庄家们的注意。这些和Peterffy交易的庄家们和场内交易者们，几乎就没有赢过他的美女杀手们。从技术上讲，无论市场往那边波动，做市商需要持续保持买卖两边的报价。可是Peterffy扭曲了这条规则，他只挑出值得做的交易。庄家们早就受够了持续被Peterffy击败滋味，警告他必须在一部分期权上同时保持买卖两边的报价，否则就取消他的做市商资格。可是要保持期权买卖两边的报价就要求他的交易员时刻关注市场的走势，这对一直以来依靠计算机算法Peterffy团队